老司机在线精品视频网站

鋁合金價(jià)格走勢(shì)

我國(guó)鋁土礦進(jìn)口依存度

上半年，氧化鋁價(jià)格波動(dòng)較大。一季度，氧化鋁價(jià)格自高位大幅回落。澳大利亞受天然氣管道火災(zāi)影響被迫減產(chǎn)的Yarwun、Queensland兩家氧化鋁廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，海外氧化鋁價(jià)格走弱，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能逐步投放，氧化鋁市場(chǎng)過剩局面顯現(xiàn)，其價(jià)格持續(xù)承壓。4月，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下移，美國(guó)關(guān)稅問題重挫商品市場(chǎng)；5月，隨著檢修企業(yè)增多，以及幾內(nèi)亞當(dāng)局撤銷多家礦業(yè)公司的勘探許可證和Axis礦區(qū)停產(chǎn)，氧化鋁價(jià)格自低位反彈，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒消退后再度回落；6月底以來，氧化鋁價(jià)格自低位再度上探。

截至6月30日，氧化鋁期貨主力合約報(bào)收2985元/噸，年內(nèi)跌幅達(dá)37.77%。

上半年，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)維持高位寬幅震蕩行情。1月—3月上半月，鋁價(jià)以偏強(qiáng)運(yùn)行為主，美國(guó)總統(tǒng)特朗普雖持續(xù)加征關(guān)稅，但美國(guó)1—2月的非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，弱勢(shì)美元對(duì)鋁價(jià)有支撐；3月下半月—4月上旬，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”襲擊市場(chǎng)，滬鋁價(jià)格大幅下行；4月中旬—6月底，美國(guó)和中國(guó)等國(guó)家達(dá)成經(jīng)貿(mào)協(xié)議，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒回升，幾內(nèi)亞鋁土礦問題對(duì)鋁價(jià)也有所提振。

上半年，國(guó)內(nèi)鋁合金ADC12價(jià)格呈先揚(yáng)后抑態(tài)勢(shì)，整體重心有所下移。1月—3月上半月，受春節(jié)假期影響，國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，對(duì)鋁合金ADC12價(jià)格形成支撐；3月下半月—6月底，隨著廢鋁供應(yīng)有所增加，鋁合金ADC12需求端逐漸步入淡季，價(jià)格重心不斷下移。截至6月30日，國(guó)內(nèi)鋁合金ADC12現(xiàn)貨價(jià)格為20100元/噸，年內(nèi)跌幅為3.37%。

鋁土礦市場(chǎng)分析

國(guó)內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量有所恢復(fù)

1—5月，我國(guó)鋁土礦產(chǎn)量累計(jì)為2520萬噸，較2024年同期增長(zhǎng)10.73%，但仍較2023年同期下降10.98%。2023年四季度，山西地區(qū)部分鋁土礦山因安全生產(chǎn)事故停產(chǎn)，2023年6月起，河南三門峽地區(qū)鋁土礦因執(zhí)行復(fù)墾大量停產(chǎn)，致使2024年基數(shù)偏低。進(jìn)入2025年，山西、河南地區(qū)環(huán)保形勢(shì)有所改善，兩地鋁土礦產(chǎn)量出現(xiàn)回升。1—5月，山西鋁土礦產(chǎn)量為748萬噸，同比增長(zhǎng)26.55%；河南鋁土礦產(chǎn)量為217萬噸，同比增長(zhǎng)15.61%。如果下半年國(guó)內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量保持上半年的增速，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量為6430萬噸，較2024年增加623萬噸。

鋁土礦進(jìn)口量創(chuàng)新高

1—5月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋁土礦8529萬噸，同比增長(zhǎng)33%。分國(guó)別來看，自幾內(nèi)亞進(jìn)口鋁土礦6634萬噸（占比78%），同比增長(zhǎng)41.76%；自澳大利亞進(jìn)口鋁土礦1346萬噸（占比15%），同比下降8.28%。

從國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)來源看，1—5月，我國(guó)鋁土礦進(jìn)口依存度提高至77%，且主要來自幾內(nèi)亞，因此，當(dāng)?shù)劁X土礦政策的變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)影響較大。5月，幾內(nèi)亞鋁土礦政策再掀波瀾，幾內(nèi)亞當(dāng)局連續(xù)撤銷多家礦企的采礦許可證，特別是Axis礦區(qū)停工，一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鋁土礦供應(yīng)的擔(dān)憂。但估算下來，2025年，除了Axis礦區(qū)受影響的產(chǎn)能，幾內(nèi)亞新增鋁土礦量仍較大，預(yù)計(jì)達(dá)1670萬噸，澳大利亞梅特羅公司200萬噸及國(guó)內(nèi)620萬噸增量預(yù)期，預(yù)計(jì)2025年全球鋁土礦供應(yīng)增量在2500萬噸以上。

氧化鋁市場(chǎng)分析

1—6月，我國(guó)氧化鋁累計(jì)產(chǎn)量為4368萬噸，同比增長(zhǎng)8.41%。在上半年成本壓力下氧化鋁雖有集中減產(chǎn)現(xiàn)象，但也有新增產(chǎn)能釋放。海外方面，IAI數(shù)據(jù)顯示，1—5月，全球氧化鋁產(chǎn)量為5869萬噸，同比增長(zhǎng)4.47%，除去我國(guó)氧化鋁產(chǎn)量3642萬噸，海外氧化鋁產(chǎn)量為2227萬噸，同比下降2.03%。

從新增產(chǎn)能來看，2025年是氧化鋁產(chǎn)能釋放的大年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年，我國(guó)氧化鋁新增產(chǎn)能1440萬噸，海外新增產(chǎn)能820萬噸，且海外主要集中在印度和印尼兩國(guó)。

1—5月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口氧化鋁16.7萬噸，同比下降85.4%；出口氧化鋁117.2萬噸，同比增長(zhǎng)79.4%，凈出口達(dá)100.53萬噸。

上半年，鋁土礦、燒堿及煤炭?jī)r(jià)格均偏弱運(yùn)行，氧化鋁企業(yè)成本逐漸下移，但仍不及氧化鋁價(jià)格下行速度，致使氧化鋁企業(yè)一度陷入虧損局面。但隨著5月氧化鋁價(jià)格反彈，截至6月底，氧化鋁行業(yè)尚保持200元/噸以上的利潤(rùn)。

今年年初，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存總體偏低，逼近370萬噸大關(guān)。隨著供應(yīng)好轉(zhuǎn)，氧化鋁庫(kù)存自低位回升至400萬噸，而氧化鋁廠集中檢修后，庫(kù)存再度回落至380萬噸下方，截至6月底增至385萬噸附近。

電解鋁市場(chǎng)分析

1—6月，我國(guó)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量為2169萬噸，同比增長(zhǎng)2.42%，行業(yè)利潤(rùn)保持3000元~4000元/噸的高位，企業(yè)開工積極性高，不過，增量受制于產(chǎn)能“天花板”。海外方面，IAI數(shù)據(jù)顯示，1—5月，全球電解鋁產(chǎn)量為3040萬噸，較2024年同期增長(zhǎng)1.44%；除去我國(guó)電解鋁產(chǎn)量1808萬噸，可知海外電解鋁產(chǎn)量為1232萬噸，同比下降0.2%。

新增產(chǎn)能方面，2025年，國(guó)內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能38萬噸，主要在西南地區(qū)。國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)凈增產(chǎn)能65萬噸；海外新增投產(chǎn)預(yù)期在96萬噸左右，主要在印度和印尼。

進(jìn)出口方面，1—5月，我國(guó)原鋁進(jìn)口總量為105.75萬噸，同比下降3.7%；出口總量為6.7萬噸，同比增長(zhǎng)215.6%，凈進(jìn)口量99萬噸。

截至6月底，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到4382萬噸，行業(yè)最高完全成本上升至19416元/噸，若行業(yè)采用月均價(jià)測(cè)算，6月，國(guó)內(nèi)100%的電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于盈利狀態(tài)。

從海外數(shù)據(jù)來看，美國(guó)新屋開工數(shù)有所下滑，房屋營(yíng)建許可和汽車銷量尚可，歐盟汽車注冊(cè)量變動(dòng)不大，對(duì)鋁消費(fèi)的增量貢獻(xiàn)有限。但從歐美國(guó)防預(yù)算開支及基建投資計(jì)劃來看，預(yù)計(jì)2025年海外鋁消費(fèi)相對(duì)樂觀。

從鋁終端主要消費(fèi)領(lǐng)域來看，1—5月，我國(guó)房屋竣工面積18385萬平方米，同比下降17.3%，降幅有所收窄；1—5月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成1282.6萬輛和1274.8萬輛，同比分別增長(zhǎng)12.7%和10.9%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成569.9萬輛和560.8萬輛，同比分別增長(zhǎng)45.2%和44%，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的44%。1—5月，我國(guó)電網(wǎng)工程投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)19.8%，電源工程投資完成額同比增長(zhǎng)0.4%。1—5月，我國(guó)光伏新增裝機(jī)容量達(dá)197.85GW，同比增長(zhǎng)近150%。

鋁材出口方面，1—5月，我國(guó)鋁材累計(jì)出口227萬噸，累計(jì)同比下降7.24%。2月，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對(duì)所有進(jìn)口至美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅，并于3月12日生效；6月，將進(jìn)口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關(guān)稅從25%提高至50%，并于6月4日生效。美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)我國(guó)鋁材出口產(chǎn)生負(fù)反饋。

今年以來，海外LME鋁庫(kù)存持續(xù)下滑，截至6月底為34.58萬噸，較年初減少28.9萬噸。國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫(kù)存在春節(jié)期間迎來季節(jié)性累積，截至6月底為46.8萬噸，較2024年同期減少29.5萬噸，而保稅區(qū)庫(kù)存自年初的5.31萬噸增至11.93萬噸。

結(jié)合以上庫(kù)存情況，全球鋁顯性庫(kù)存為94.32萬噸，較2024年同期下降93.9萬噸，全球庫(kù)存偏低。

鋁合金市場(chǎng)分析

1—5月，我國(guó)廢鋁舊料累計(jì)產(chǎn)量為312萬噸，同比增長(zhǎng)3.15%。進(jìn)口方面，1—5月，我國(guó)廢鋁進(jìn)口總量為85萬噸，同比增長(zhǎng)3.66%。

1—5月，我國(guó)再生鑄造鋁合金累計(jì)產(chǎn)量為285萬噸，同比增長(zhǎng)0.85%，其中，鑄造鋁合金ADC12產(chǎn)量為150萬噸，占再生鑄造鋁合金產(chǎn)量的52.65%。

截至6月26日，鑄造鋁合金ADC12社會(huì)庫(kù)存為2.06萬噸，處于累庫(kù)周期，再生鑄造鋁合金廠內(nèi)庫(kù)存增至2.8萬噸。

截至6月30日，ADC12-A00鋁錠價(jià)差為-680元/噸，處于季節(jié)性低位，后續(xù)有回歸預(yù)期。

上半年，從鋁消費(fèi)增速來看，國(guó)內(nèi)消費(fèi)尚有韌性，但在美國(guó)關(guān)稅影響下，我國(guó)鋁材出口明顯下滑，預(yù)計(jì)下半年鋁材出口也不樂觀，而海外鋁消費(fèi)在相關(guān)政策刺激下或向好。從電解鋁供應(yīng)端來看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能“天花板”限制電解鋁供應(yīng)增量，海外新增產(chǎn)能也不大。綜合來看，預(yù)計(jì)2025年下半年國(guó)內(nèi)電解鋁供需或保持緊平衡狀態(tài)，而海外供需也偏緊，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)重心仍以上行為主。

氧化鋁方面，幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)雖有政策擾動(dòng)，但供應(yīng)寬松局面難改，國(guó)內(nèi)外氧化鋁供應(yīng)或繼續(xù)保持過剩狀態(tài)，氧化鋁價(jià)格大概率在成本線附近徘徊。鋁合金方面，下游汽車板塊保持良好增速，鋁合金供應(yīng)也有新增產(chǎn)能計(jì)劃，但在原料緊缺下，鋁合金供應(yīng)增量受限，對(duì)其價(jià)格有支撐。另外，基于其與電解鋁的價(jià)差關(guān)系，預(yù)計(jì)下半年鋁合金價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。

（作者單位：華聞期貨）