這是央行年內(nèi)第五次加息。在8月份CPI、銀行信貸數(shù)據(jù)公布后，市場就普遍預期央行近期將再次加息，此次加息只是市場預期實現(xiàn)。
今年7月份以來，二個月內(nèi)央行三次調整存貸款利率，但每次調整利率均在0.27％左右。我們認為央行采用這種頻繁而小幅度的加息，并不想加息對經(jīng)濟產(chǎn)生大的影響，而只是想影響人們通脹的預期。..加息主要目的是為了消除負利率。1－8月我國月平均CPI是3.89，央行此次加息后，一年期存款利率達到3.87％，雖然實際利率仍然為負，但差距已經(jīng)不大。又考慮到此次CPI上漲主要集中在食品類價格，非食品類價格幾個月來一直保持穩(wěn)定。隨著肉禽類商品供應的提高，我們認為CPI指標在年底將出現(xiàn)回落。后期央行加息概率下降，此次可能是央行下半年最后一次加息。
由于實際利率仍然為負，加息可能對市場的中長期資金產(chǎn)生影響，但對短期資金影響不大，不會改變儲蓄資金分流的現(xiàn)象。而且此次加息市場在之前已經(jīng)預期。因此，我們認為加息消息的出臺可能在一定程度上將是利好。
一、事件
為加強貨幣信貸調控，引導投資合理增長，穩(wěn)定通貨膨脹預期，中國人民銀行決定，自2007年9月15日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現(xiàn)行的3.60%提高到3.87 %；一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現(xiàn)行的7.02%提高到7.29%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。個人住房公積金貸款利率相應上調0.18個百分點.
二、評論：
?。ㄒ唬┐舜紊险{主要是為了控制信貸過熱這是央行年內(nèi)第五次加息。在8月份CPI、銀行信貸數(shù)據(jù)公布后，市場就普遍預期央行近期將再次加息，此次加息只是市場預期的實現(xiàn)。今年7月份以來，二個月內(nèi)央行三次調整存貸款利率，但每次調整利率均在0.27％左右。我們認為央行采用這種小幅而頻繁加息，不想加息對經(jīng)濟產(chǎn)生大的影響，而是想影響人們的通脹預期。
（二）可能是年內(nèi)最后一次加息由于目前信貸資金在固定資產(chǎn)投資中所占比例下降，小幅加息對仰制投資過熱影響較小，加息主要目的是為了消除負利率。1－8月我國月平均CPI是3.89，央行此次加息后，一年期存款利率達到3.87％，雖然實際利率仍然為負，但差距已經(jīng)不大。又考慮到此次CPI上漲主要集中在食品類價格，非食品類價格幾個月來一直保持穩(wěn)定。隨著肉禽類商品供應的提高，我們認為CPI指標在年底將出現(xiàn)回落。后期央行加息概率下降，此次可能是央行下半年最后一次加息。
（三）推動人民幣升值次級房貸危機導致市場對美國和歐盟降息的預期大大提高。目前市場普遍預期，美聯(lián)儲在9月18日的會議中降息的概率為100%，其中降息25％的概率為40%，降息50％的概率為60%。如果美國降息，則央行的此次加息將進一步加大人民幣升值的壓力。頂點財經(jīng)
?。ㄋ模墒械挠绊懯紫?，由于實際利率仍然為負，加息可能對市場的中長期資金產(chǎn)生影響，但對短期資金影響不大，不會改變儲蓄資金分流的現(xiàn)象。而且此次加息市場在之前已經(jīng)預期。因此，我們認為加息消息的出臺可能在一定程度上將是利好；其次，加息將提高人民幣升值的壓力，相關行業(yè)會因人民幣升值而受益；第三，此次加息并沒有改變銀行的信貸差，對銀行影響不會很大；最后，此次加息提高了個人住房公積金貸款利率，可能對房地產(chǎn)行業(yè)中長期產(chǎn)生一定的影響。（光大證券）
