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　　華北制藥：頭孢項目10月有望投產(chǎn)
　　國家隊二季度新進前十大流通股，機構(gòu)前往調(diào)研看好公司業(yè)績
　　相對于近來被市場熱炒的新能源、鋰電池等概念，近日理財一周報記者采訪一位上海較有實力的私募時，該私募表示，其公司PE部門看好并投資了醫(yī)藥行業(yè)。
　　"我們PE部門投了幾家醫(yī)藥公司，我認(rèn)為新能源、鋰電池只是空中樓閣，僅僅是一個概念。"上述私募告訴記者。
　　反觀二級市場，在醫(yī)藥股中，華北制藥近期行情啟動。該股走勢穩(wěn)定，小陽線上攻，從階段最低價8.4元上漲到11.2元附近，在8月中旬經(jīng)過了兩周左右的回調(diào)后重拾升勢，上周五再次長陽上攻，形成強勢行情。

　　中期凈利潤翻番
　　2010年中報顯示，公司上半年實現(xiàn)主營收入34.68億元，同比增長61.75%；凈利潤1.98億元，同比增長164.27%。
　　此外，完善銷售分公司機構(gòu)設(shè)置，整合公司整體銷售優(yōu)勢，營業(yè)費率同比下降1個百分點；規(guī)范管理層任職、完善內(nèi)部管理機制，嚴(yán)堵跑冒滴漏，管理費用率同比大幅下降4.7個百分點；調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，增加低息長期借款，整體借款利率有所下降，財務(wù)費率同比下降2.4個百分點。
　　不過公司產(chǎn)品中，VC價格的走低影響了二季度的業(yè)績。目前，VC產(chǎn)能過剩，供需矛盾突出，惡意競爭嚴(yán)重，導(dǎo)致量、價齊降。目前VC內(nèi)銷價格為37元/kg，較年初價格77元/kg大幅下降52%，華北制藥下屬子公司河北維爾康VC年產(chǎn)量2萬多噸，VC價格大幅降低會影響公司2010年業(yè)績預(yù)期。
　　另外，近日招商證券前往公司調(diào)研，認(rèn)為公司全年收入將達到73億元，其中制劑33億元，銷售占比約45%。
　　華北制藥2009年底將29個子公司和母公司的銷售統(tǒng)一到銷售分公司，目前還處于整合過程中，招商證券認(rèn)為，整合的優(yōu)勢將體現(xiàn)在：渠道共享，部分子公司產(chǎn)品利用其他子公司現(xiàn)有渠道快速進入市場；管理資源優(yōu)化，簡化管理團隊及管理層級；信息共享，包括市場信息、國家政策等；產(chǎn)品組合優(yōu)勢，方便分銷商與公司打交道。

　　國家隊新進入場
　　根據(jù)中報數(shù)據(jù)，數(shù)家機構(gòu)新進和增持了該股，其中不乏國家隊的身影。全國社?；鹨涣闼慕M合在二季度新進買入了800萬股華北制藥。另外，諾安股票證券投資基金、廣發(fā)策略優(yōu)選混合型證券投資基金、中郵核心成長股票型證券投資基金三家基金在二季度新進買入該股。同時，中國人壽保險股份有限公司005L-FH002滬保險理財產(chǎn)品、廣發(fā)穩(wěn)健增長混合型證券投資基金，以及QFII中的MERRILL LYNCH INTERNATIONAL都加倉了該股。

　　未來毛利率有望提升
　　華創(chuàng)證券調(diào)整華北制藥的盈利預(yù)測2010-2012年EPS為0.37元、0.70元和0.14元，對應(yīng)PE分別為28倍、15倍和9倍。華創(chuàng)證券認(rèn)為，公司作為我國大型普藥龍頭企業(yè)，將持續(xù)受益于基層醫(yī)療需求釋放，維持"推薦"評級。
　　對公司進行過實地調(diào)研的招商證券預(yù)計，公司頭孢項目將在10月份投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈趨于完善，未來頭孢類毛利率有望大幅提升；白蛋白項目預(yù)計年底投產(chǎn)、免疫抑制劑產(chǎn)業(yè)化基地和抗腫瘤藥等高端制劑產(chǎn)業(yè)化基地的續(xù)建項目正在加緊推進。營銷改革、內(nèi)部業(yè)務(wù)線整合繼續(xù)推進，未來仍有較大的管理改善空間?？春霉驹袠I(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)升級和逐步向生物制藥轉(zhuǎn)型的總體戰(zhàn)略，維持"強烈推薦-A"評級。
　　國元證券分析師劉斌9月20日接受理財一周報記者采訪時表示："雖然最近華北制藥股價短期有所突破，但依然給予'推薦'評級，這是一個長期觀點，不會因為短期的股價波動而改變。"

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