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　　全球經(jīng)濟(jì)仍未走出低迷狀況，這使得銅價(jià)的季節(jié)性表現(xiàn)更為明顯。今年旺季不旺，銅價(jià)如同上半年一樣提前見到高點(diǎn)并在淡季來臨前就開始回落。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在今年余下的兩個(gè)月中銅價(jià)仍會(huì)處在盤整區(qū)間低點(diǎn)，預(yù)計(jì)銅價(jià)在明年上半年有所反彈后會(huì)走出大幅下跌行情。
　　2012年9月下旬到10月份，國內(nèi)外銅市未能繼續(xù)走高，銅價(jià)位于高位震蕩，并且重心開始下移。其中倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月銅受制于9月中旬反彈的高點(diǎn)8422美元，在近一個(gè)月內(nèi)位于8000～8400美元波動(dòng)，10月中旬開始破位下行。國內(nèi)銅價(jià)受制于60507元，10月中旬以來向55000元震蕩下行。
　　9月初全球主要國家的積極措施引發(fā)了銅價(jià)反彈幅度超過10%，但旺季不旺成為市場(chǎng)最大的壓力。與此同時(shí)，銅礦供應(yīng)能力正在不斷得到恢復(fù)，銅精礦加工費(fèi)回升幅度達(dá)到50%。一方面是產(chǎn)量增加，另一方面是消費(fèi)不旺，全球銅庫存在旺季出現(xiàn)增加，這些都給市場(chǎng)帶來壓力。
　　11月份銅消費(fèi)進(jìn)入淡季，一般來講，在宏觀趨勢(shì)并不十分明確的情況下，銅價(jià)走出淡季行情的可能性很大。考慮到9月份全球集中救市已經(jīng)使政策市的作用提前釋放，在年底的兩個(gè)月中，歐洲債務(wù)、美國財(cái)政懸崖、中國房地產(chǎn)不放松等問題仍然存在，銅價(jià)走出淡季下跌行情的可能性很大。因此從操作上講，近期任何大的反彈都會(huì)成為良好的沽空機(jī)會(huì)，生產(chǎn)型企業(yè)也應(yīng)相應(yīng)做好賣出保值。
　　全球經(jīng)濟(jì)仍未擺脫困境
　　9月初全球主要國家再次實(shí)行了積極的政策，尤其是9月6日歐央行會(huì)議推出了無限量沖銷式購債（OMT）計(jì)劃細(xì)節(jié)，這使得各國國債收益率受到壓制，短期內(nèi)歐債危機(jī)得到緩解。另外，中國批復(fù)上萬億元的交通項(xiàng)目也給市場(chǎng)一定的信心。但是全球經(jīng)濟(jì)并未由此轉(zhuǎn)危為安，目前仍存很多問題。
　　美國方面，雖然最近的房地產(chǎn)開始企穩(wěn)，并且出現(xiàn)增長(zhǎng)，但樓市對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)仍有限，美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為溫和。失業(yè)率雖有回落，但仍遠(yuǎn)高于正常水平，值得關(guān)注的是，最近美國上市紛紛下調(diào)第四季度利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期，反映出美國經(jīng)濟(jì)仍處于溫和復(fù)蘇之中。更值得關(guān)注的是，美國年底的財(cái)政懸崖和債務(wù)上限都使其經(jīng)濟(jì)面臨巨大的威脅，“財(cái)政懸崖”問題將導(dǎo)致美國GDP損失1～1.5%，如發(fā)生，其后果可能對(duì)世界其他地區(qū)產(chǎn)生“破壞性的溢出影響”，這些都限制了美國企業(yè)的投資和信心。
　　歐洲方面，雖然二線國家債務(wù)收益率受到遏制，但財(cái)政整頓和依舊脆弱的金融體系仍是歐洲最大的問題。目前現(xiàn)實(shí)的問題是如何處理好減赤和增長(zhǎng)的關(guān)系，近期西班牙仍未提出救助申請(qǐng)，這給市場(chǎng)很大不定性，但從另一方面講，即使提出申請(qǐng)，前提條件即結(jié)構(gòu)性調(diào)整和縮減赤字仍要進(jìn)行，因此歐洲經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難以擺脫困境。
　　中國是亞洲地區(qū)的代表，最近印度處于高通脹和低增長(zhǎng)的旋渦之中。中國雖然CPI降至2%以下，但潛在的增長(zhǎng)仍未排除，特別值得注意的是，目前房?jī)r(jià)上漲的壓力仍然存在，產(chǎn)能過剩也需繼續(xù)調(diào)整，再加上歐美國家定量寬松政策的潛在沖擊，中國難以出臺(tái)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策。
　　面對(duì)全球的問題，10月8日國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布最新《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告再次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，預(yù)計(jì)今明兩年增長(zhǎng)率分別為3.3%和3.6%，較4月份報(bào)告分別下調(diào)0.3%和0.5%。其中發(fā)達(dá)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將持續(xù)下滑，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增幅也將持續(xù)減緩。較今年4月報(bào)告預(yù)測(cè)，2013年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)率從2.0%調(diào)低到1.5%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)率從6%調(diào)低到5.6%。
　　IMF預(yù)測(cè)，目前全球增長(zhǎng)率降至2%以下的幾率為17%。此幾率在4月份報(bào)告預(yù)測(cè)為4%，即便是不確定性較大的2011年同期，此數(shù)據(jù)也僅為10%。IMF提醒，先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體將出現(xiàn)衰退，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將出現(xiàn)低增長(zhǎng)的概率較高。
　　總體來看，目前的全球經(jīng)濟(jì)仍未進(jìn)入良性循環(huán)，相反，卻不時(shí)的會(huì)失去增長(zhǎng)動(dòng)力。為了避免出現(xiàn)二次衰退，各國政府還是以政策市為主來拯救經(jīng)濟(jì)，因此全球經(jīng)濟(jì)處于下跌有限，上漲動(dòng)力不足的尷尬局面。銅的消費(fèi)和銅價(jià)周期與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，在全球經(jīng)濟(jì)仍未擺脫困境也未走出明確趨勢(shì)之時(shí)，銅市難以走出明確的方向。

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