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　　出口高增長可持續(xù)存疑
　　從需求端看，導(dǎo)致一季度經(jīng)濟(jì)減速的罪魁是消費。一季度，社會消費品零售總額同比名義增長12.4%，增速比上年同期回落2.4個百分點，比上年全年回落1.9個百分點。國資委研究中心研究員胡遲對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，隨著中央八項規(guī)定的貫徹落實，反腐敗、反浪費行動進(jìn)一步深入，對高端餐飲行業(yè)造成的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。商務(wù)部的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2013年1-2月，餐飲消費回落明顯。餐飲收入增長8.4%，比上年同期放緩4.9個百分點，為2003年7月以來新低。特別是大型中高端餐飲銷售下滑明顯，限額以上餐飲企業(yè)收入同比下降3.3%。未來預(yù)計這種態(tài)勢還會繼續(xù)保持下去。
　　不過從3月份數(shù)據(jù)來看，市場對餐飲業(yè)受創(chuàng)已經(jīng)有所消化，消費數(shù)據(jù)已經(jīng)開始小幅回升。然而考慮到之前幾年政策對消費潛力的透支，消費情況全年都難以有明顯好轉(zhuǎn)。莫尼塔分析師楊程稀說：“我們發(fā)現(xiàn)中國居民消費意愿或與美國居民沒有明顯差異，存量金融儲蓄偏低可能是居民傾向于儲蓄的原因。因此，未來通過提升消費意愿、降低儲蓄率、刺激消費可能難見成效。我們預(yù)期2013年消費增速將穩(wěn)定在14%以上，中期消費增速或隨經(jīng)濟(jì)增速放緩而同步放緩。”
　　投資需求在3月份突然回落，主要是受到房地產(chǎn)投資減速的影響。“投資增速的下降主要是源于房地產(chǎn)投資出現(xiàn)減緩，這種減緩是由房地產(chǎn)新政約束帶來的。”楊為敩說。數(shù)據(jù)顯示，一季度固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長20.9%，較1-2月份回落0.3個百分點；其中房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長20.2%，較1-2月份回落2.6個百分點。房地產(chǎn)投資的回落在二季度很可能繼續(xù)。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵稱：在新一輪房價上漲的背景下，國家出臺多項政策調(diào)控房市，“國五條”細(xì)則規(guī)定二手房征收20%的個人所得稅。這一政策的出臺打擊了二手房市場及投機(jī)性購房需求。比稅收調(diào)控需求更值得注意的是，細(xì)則中將穩(wěn)定房價列為省級及以下各級政府的直接責(zé)任，這將會對房價上漲及房地產(chǎn)投資增速形成更明顯的約束。綜合以上考慮，我們對今年房地產(chǎn)市場的發(fā)展及固定資產(chǎn)投資的增長持保守預(yù)期，我們預(yù)測，受前兩個月房市持續(xù)升溫的影響，在未來的幾個季度，投資將會出現(xiàn)小幅下滑趨勢，全年固定資產(chǎn)投資同比上漲20.1%。
　　中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級經(jīng)濟(jì)師周景彤對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)面基本平穩(wěn)、信貸環(huán)境相對寬松、各地住房政策微調(diào)和居民預(yù)期改變等多重因素影響，2013年1季度房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了“V”型反轉(zhuǎn)，部分地區(qū)出現(xiàn)了偏熱苗頭。為給不斷高漲的樓市降溫和防止泡沫的膨脹，2月份，國務(wù)院出臺了新“國五條”。隨著各地政策細(xì)則的出臺、恐慌性情緒的逐步消退、剛性需求的平穩(wěn)釋放，房地產(chǎn)市場將由一季度的“量價齊漲”轉(zhuǎn)向二季度的“量滯價穩(wěn)”。三季度，隨著供需雙方對政策的逐步消化，房地產(chǎn)市場將試探性下挫，成交量可能萎縮。整體而言，我們維持2013年房地產(chǎn)銷售呈現(xiàn)“前高后低”的觀點。
　　作為一季度亮點的出口情況，可持續(xù)性令市場擔(dān)憂。周景彤表示，出口高速增長反映前期訂單兌現(xiàn)，近期出口增速將會面臨回調(diào)。去年9-11月份，PMI新出口訂單指數(shù)連續(xù)3個月上升，在一定程度上預(yù)示了2013年初的出口高增長。但是，從去年12月份以來，PMI新出口訂單指數(shù)已經(jīng)連續(xù)3個月下降，并且降幅較大，2013年2月份該指數(shù)創(chuàng)下近半年來的新低，表明近期出口增速將會出現(xiàn)回調(diào)。出口高速增長能否持續(xù)，取決于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和持續(xù)性。全球制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)表明，世界經(jīng)濟(jì)正走在曲折復(fù)蘇的道路上，美國失業(yè)率繼續(xù)下降，消費者支出比較強(qiáng)勁，歐債危機(jī)逐步趨穩(wěn)，新興市場需求強(qiáng)勁，這都有利于我國出口保持較高增速。根據(jù)我們的判斷，出口增速雖然在短期內(nèi)會回調(diào)，但仍有望保持在較高水平，整體上將高于去年。
　　從剛開幕的廣交會來看，出口企業(yè)對回暖的感受也并不深刻，許多行業(yè)都對今年情況表示謹(jǐn)慎樂觀。3月份出口數(shù)據(jù)也部分印證了出口高增長的不可持續(xù)，同比增長為10%，與1月份的25%、2月份的21.8%相比回落明顯。國家發(fā)展和改革委員會宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪認(rèn)為，上半年歐盟可能還會延續(xù)2012年的衰退局面；美國經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，但是不完全穩(wěn)定，有些地方甚至只是弱復(fù)蘇；新興經(jīng)濟(jì)體來看，特別是資源型經(jīng)濟(jì)體目前經(jīng)濟(jì)能否支撐還不確定，所以外部環(huán)境很可能要到下半年才會相對好一些。
　　值得注意的是，總供給和總需求之間存在著明顯的互動關(guān)系，從工業(yè)增加值來看，它的增長主要取決于投資和出口需求的持續(xù)增長，如果在二季度這兩方面需求回落，工業(yè)的復(fù)蘇勢頭將遭受進(jìn)一步的打擊。

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