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　　工業(yè)用銅量沒有起色
　　電網(wǎng)和電源投資增速穩(wěn)定
　　2013年電網(wǎng)和電源投資都有所好轉(zhuǎn)，但投資量仍不及“十二五”期間預(yù)期的平均值。“十二五”期間中國的電力投資額目標(biāo)是5.3萬億元，電源為2.75萬億元，電網(wǎng)為2.55萬億元，平均每年的投資額分別為5500億元和5100億元。從實(shí)際情況來看，2012年中國的電源和電網(wǎng)投資額分別為2772億元和3693億元，2013年1~11月份電源和電網(wǎng)的投資額分別為3076億元和3373億元，其中電源投資同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，電網(wǎng)投資增速小幅反彈，2013年電源和電網(wǎng)投資總體表現(xiàn)好于預(yù)期。
　　從數(shù)據(jù)看，過去7年國家電網(wǎng)公司的投資重心在主網(wǎng)，城市配電網(wǎng)投資一直有所忽略。主網(wǎng)投資的核心指標(biāo)是用電量增速。隨著國內(nèi)用電量增速的下移，其投資重心將朝城市配網(wǎng)轉(zhuǎn)移。2013年年中這一特征表現(xiàn)得非常明顯，在特高壓建設(shè)遇阻、基本網(wǎng)架已經(jīng)建設(shè)完成的情況下，配網(wǎng)建設(shè)成為投資的重點(diǎn)。
　　2013年9月3日，國家能源局發(fā)布《南方電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃(2013~2020年)》，明確了南方電網(wǎng)發(fā)展以直流為主的西電東送技術(shù)路線，形成適應(yīng)區(qū)域發(fā)展、送受端結(jié)構(gòu)清晰、定位明確的同步電網(wǎng)主網(wǎng)架格局。在推廣智能電網(wǎng)方面，明確提出了到2020年城市配電網(wǎng)自動(dòng)化覆蓋率達(dá)到80%。
　　國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》，明確配網(wǎng)發(fā)展方向。2013年9月中旬，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》。在配電網(wǎng)方面，《意見》明確提出：要將配電網(wǎng)發(fā)展納入城鄉(xiāng)整體規(guī)劃，進(jìn)一步加強(qiáng)城市配電網(wǎng)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)各電壓等級(jí)協(xié)調(diào)發(fā)展。
　　目前各網(wǎng)省級(jí)公司正應(yīng)國網(wǎng)要求，制定2014年的投資計(jì)劃，投資重點(diǎn)就在配網(wǎng)建設(shè)，預(yù)計(jì)2014年配網(wǎng)投資將有驚人的表現(xiàn)?？傮w而言，雖然業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2014年配網(wǎng)投資會(huì)有不俗的表現(xiàn)，但是放在整個(gè)電網(wǎng)投資的總框架中，其實(shí)配電網(wǎng)和輸電網(wǎng)是一個(gè)此消彼長的關(guān)系。因此當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)增速?zèng)Q定了電網(wǎng)投資總額的時(shí)候，我們也應(yīng)理性看待配電網(wǎng)只是電網(wǎng)投資中的一個(gè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　家電行業(yè)延續(xù)深入調(diào)整期
　　2013年的家電行業(yè)在房地產(chǎn)市場(chǎng)火熱成交的帶動(dòng)下，正在從“零政策”時(shí)代的陰影中緩慢走出，全年表現(xiàn)以平穩(wěn)增長為主。雖然表面波瀾不驚，實(shí)則暗流涌動(dòng)。“節(jié)能環(huán)保”政策引發(fā)的是產(chǎn)品加快升級(jí)換代，以C2C、B2C模式帶動(dòng)的消費(fèi)理念的變化引發(fā)的是家電銷售模式的快速變革。暗流涌動(dòng)驅(qū)動(dòng)的是行業(yè)良性升級(jí)和企業(yè)兩級(jí)分化，因此龍頭企業(yè)的盈利能力依然較強(qiáng)，2013年預(yù)計(jì)有10%~20%的盈利。
　　歷經(jīng)多輪政策刺激，中國家電市場(chǎng)已經(jīng)度過成長期，進(jìn)入穩(wěn)定增長期。政策刺激對(duì)需求的透支導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)一些波動(dòng)，但展望2014年，家電整體需求有望穩(wěn)定增長，業(yè)內(nèi)達(dá)成的共識(shí)是家電行業(yè)增速中長期收斂。房地產(chǎn)市場(chǎng)是短期影響家電行業(yè)內(nèi)銷的主要因素，從2013年下半年開始，國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)開始進(jìn)入有價(jià)無市的階段，加之2014年推出房產(chǎn)稅的可能性增加，看漲房價(jià)的預(yù)期在年底已經(jīng)成功轉(zhuǎn)為看跌，預(yù)計(jì)2014年國內(nèi)商品房的開工、竣工和成交都會(huì)受到不小的沖擊。我們認(rèn)為家電行業(yè)總體依然能夠保持穩(wěn)定發(fā)展的主要原因在于，保障房交付、需求提升和出口市場(chǎng)好轉(zhuǎn)依然能夠?yàn)榭傮w銷量提供增量。

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