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　　上周勞工部公布的3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)也出現(xiàn)反彈，新增19.2萬(wàn)

　　周三(4月9日)公布的美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)政策會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們維持對(duì)就業(yè)市場(chǎng)前景的樂(lè)觀展望。會(huì)議紀(jì)要顯示：“與會(huì)者指出，總的來(lái)說(shuō)，勞動(dòng)力市場(chǎng)在進(jìn)一步改善。”
　　美國(guó)第一季房屋止贖數(shù)量年率跌23%，降至近七年最低
　　RealtyTrac周四(4月10日)發(fā)布的報(bào)告顯示，美國(guó)3月房屋止贖數(shù)量較上年同期下降23%，幫助推動(dòng)美國(guó)第一季止贖數(shù)量降至近七年(2007年第二季以來(lái))最低水平。
　　報(bào)告顯示，3月美國(guó)有117，485處物業(yè)被發(fā)止贖通知、安排拍賣(mài)或被銀行收回，較2月觸及的七年低點(diǎn)上升4%。按月上升主要是受到開(kāi)始進(jìn)入止贖程序的物業(yè)數(shù)量大增7%的推動(dòng)。
　　美國(guó)房屋市場(chǎng)正在逐步回穩(wěn)，得益于房?jī)r(jià)回升、就業(yè)穩(wěn)步增加以及不良貸款減少。
　　有更多美國(guó)房主仍在按時(shí)還貸。3月美國(guó)止贖活動(dòng)為連續(xù)第42個(gè)月同比下滑。
　　RealtyTrac副總裁DarenBlomquist表示，“止贖潮退去后，銀行正把業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)回房屋資產(chǎn)。”
　　房屋止贖，即抵押的房屋終止贖回。所謂止贖，是因貸款人無(wú)力還款，貸款機(jī)構(gòu)強(qiáng)行收回其房子。

　　美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要解讀
　　在3月18日-19日為期兩天的政策會(huì)議上，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Fed，簡(jiǎn)稱(chēng)∶美聯(lián)儲(chǔ))官員擔(dān)心的是通脹和他們釋放的利率信號(hào)。
　　一些官員認(rèn)為有必要釋放更強(qiáng)烈的信號(hào)，表明他們希望看到通脹率向美聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)的2%目標(biāo)靠攏。也有一些官員擔(dān)心，他們給出的利率預(yù)期可能會(huì)令外界誤認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將采取更緊縮的政策。
　　以下是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要重點(diǎn)的分析∶
　　1、利率預(yù)期成為擔(dān)憂(yōu)重點(diǎn)
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員在會(huì)議上擔(dān)心自身對(duì)短期利率的預(yù)期可能引發(fā)誤解。在這次會(huì)議上，一些官員調(diào)高了自己對(duì)2015年和2016年利率的預(yù)期，這些預(yù)期在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布正式政策聲明時(shí)一同公布。美聯(lián)儲(chǔ)官員希望避免釋放這樣的信號(hào)，即美聯(lián)儲(chǔ)整體期望采取更緊縮的信貸政策。在會(huì)議結(jié)束后不久，許多分析師和投資者確實(shí)開(kāi)始擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)變得更加強(qiáng)硬，盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(JanetYellen)召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)時(shí)已經(jīng)在努力淡化利率預(yù)期變化的影響。
　　會(huì)議紀(jì)要寫(xiě)道∶一些與會(huì)者指出，從整體來(lái)看，3月份與會(huì)者對(duì)聯(lián)邦基金利率的預(yù)期較去年12月份更高，其中一些人還擔(dān)心，這部分預(yù)期的變化可能使人誤認(rèn)為美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將采取不太寬松的應(yīng)對(duì)舉措。不過(guò)，幾位與會(huì)者指出，官員們預(yù)期的變化并不像官方利率預(yù)期中值所顯示的變化那樣大。
　　2、低通脹也構(gòu)成擔(dān)憂(yōu)
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員花費(fèi)較長(zhǎng)時(shí)間討論了通脹率持續(xù)低于美聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)2%目標(biāo)的問(wèn)題。一些官員希望在政策聲明中更明確地表示美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)容忍低通脹，并就謹(jǐn)慎觀察相關(guān)數(shù)據(jù)達(dá)成了一致。
　　會(huì)議紀(jì)要寫(xiě)道∶幾位與會(huì)者表達(dá)的擔(dān)憂(yōu)是，未來(lái)幾年通脹率可能不會(huì)回到2%。他們認(rèn)為，通脹率長(zhǎng)期低于2%帶來(lái)了疑問(wèn)，即FOMC是否提供了適當(dāng)程度的貨幣寬松政策。少數(shù)與會(huì)者建議加入新的措辭，暗示FOMC愿意在預(yù)期通脹率持續(xù)低于其所設(shè)2%的中長(zhǎng)期目標(biāo)時(shí)維持低利率。這些與會(huì)者認(rèn)為，在前瞻指引中引入這種定量指標(biāo)將表明，F(xiàn)OMC不僅致力于避免通脹率高于目標(biāo)水平，也致力于避免通脹率低于目標(biāo)水平。但另外一些與會(huì)者認(rèn)為，這一點(diǎn)已經(jīng)被外界很好地理解了。由于政策委員們擔(dān)心低通脹可能持續(xù)，他們同意應(yīng)該謹(jǐn)慎觀察通脹的變化。
　　3、美聯(lián)儲(chǔ)將長(zhǎng)時(shí)間維持低利率∶美聯(lián)儲(chǔ)官員們同意，在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間，他們可能會(huì)將短期利率維持在低位，但他們這厶做的理由各不相同。
　　會(huì)議紀(jì)要寫(xiě)道∶與實(shí)現(xiàn)和維持FOMC目標(biāo)相符的利率水平持續(xù)下跌，與會(huì)者們認(rèn)為可能是由幾個(gè)因素造成的。與會(huì)者們特別提到了以下一些因素∶金融危機(jī)后美國(guó)家庭預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的增加、全球儲(chǔ)蓄水平的上升、人口組成方面的變化、潛在產(chǎn)出增速的放緩以及信貸發(fā)放受到的持續(xù)限制。
　　4、美聯(lián)儲(chǔ)工作人員的悲觀心態(tài)略有加重∶美聯(lián)儲(chǔ)工作人員下調(diào)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并稱(chēng)最近經(jīng)濟(jì)疲軟并不全是惡劣天氣所致。
　　會(huì)議紀(jì)要寫(xiě)道∶美聯(lián)儲(chǔ)工作人員略微下調(diào)了近幾年和預(yù)測(cè)期的潛在產(chǎn)出增速，主要原因是失業(yè)率近期出現(xiàn)的意外下降以及低于預(yù)期的美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速。因此，美聯(lián)儲(chǔ)工作人員對(duì)美國(guó)實(shí)際GDP的中期預(yù)期也被小幅向下進(jìn)行了修正。
　　會(huì)議紀(jì)要寫(xiě)道∶美聯(lián)儲(chǔ)工作人員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)3月份對(duì)美國(guó)實(shí)際GDP增速和失業(yè)率預(yù)期的不確定性與過(guò)去20年的平均水平基本相當(dāng)。不過(guò)，工作人員認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)實(shí)際GDP的預(yù)期可能面臨微弱的下側(cè)風(fēng)險(xiǎn)，主要原因是，在美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)位于其有效區(qū)間低端的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不能很好地應(yīng)對(duì)負(fù)面沖擊。
　　5、關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)∶美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)程度似乎略有上升。
　　會(huì)議紀(jì)要寫(xiě)道∶官員們暗示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩似乎已對(duì)全球大宗商品價(jià)格造成一些下行壓力，有幾位與會(huì)者稱(chēng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩程度超出預(yù)期可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成不利影響。
　　6、此次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議會(huì)期實(shí)際有三天∶美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部都知道耶倫特別注重準(zhǔn)備工作，這一點(diǎn)在她擔(dān)任主席后的首次會(huì)議上就得到了印證。她在3月4日，也就是預(yù)定召開(kāi)會(huì)議兩周前，召集美聯(lián)儲(chǔ)官員們開(kāi)了一次電話(huà)會(huì)議。這次會(huì)議討論了3月18-19日官員們實(shí)際舉行面對(duì)面會(huì)議時(shí)將討論的部分問(wèn)題。這是耶倫領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格的一次初步顯露∶做好準(zhǔn)備工作，并與同事們進(jìn)行充分協(xié)商。
　　會(huì)議紀(jì)要寫(xiě)道∶FOMC在2014年3月4日舉行了一次視頻電話(huà)會(huì)議，討論一些涉及該委員會(huì)對(duì)聯(lián)邦基金利率前瞻性指引的問(wèn)題。該委員會(huì)討論了可能對(duì)前瞻性指引進(jìn)行的一些調(diào)整；在美國(guó)失業(yè)率逐漸接近6.5%門(mén)檻的情況下，以及降至該門(mén)檻下方之后，這些調(diào)整可能會(huì)對(duì)可能影響該委員會(huì)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率決定的因素提供更多信息。此次會(huì)議的議程沒(méi)有慎重考慮任何政策決策，也沒(méi)有做出任何政策決策。

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