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　　大宗商品貿(mào)易融資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)和影響
　　正常的融資貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)有限，因?yàn)樵谌谫Y過程中，貿(mào)易商一般通過期貨和衍生品市場進(jìn)行價(jià)格保值。在信貸管理上，大宗商品貿(mào)易融資的風(fēng)險(xiǎn)控制較為嚴(yán)格，與此前兩年的鋼貿(mào)融資“重復(fù)質(zhì)押、多方貸款”有本質(zhì)不同。但大宗商品貿(mào)易融資對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響和可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)仍然不可忽視。
　　商品市場扭曲風(fēng)險(xiǎn)
　　利用大宗商品貿(mào)易進(jìn)行套利和套匯的關(guān)鍵是在較短時(shí)間內(nèi)將外幣兌換成人民幣進(jìn)行投資，貿(mào)易商為了將商品迅速變現(xiàn)，通常在國內(nèi)市場低價(jià)銷售貨物，造成市場價(jià)格混亂。資源需求方獲得了低價(jià)的商品，但國內(nèi)的礦業(yè)企業(yè)受到擠壓。
　　匯率波動與商品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)
　　大宗商品貿(mào)易融資的套匯行為本質(zhì)上是將國外低成本的資本利用貿(mào)易形式轉(zhuǎn)入國內(nèi)獲取收益，對我國外匯儲備形成壓力，推動人民幣持續(xù)升值。
　　同時(shí)，目前大宗商品貿(mào)易雖然通過市場進(jìn)行價(jià)值保值，但由于缺乏匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，匯率波動的風(fēng)險(xiǎn)只能被動承受。今年3月全球大宗商品價(jià)格快速下跌即與人民幣匯率波動有關(guān)，3月前兩周，上海期貨交易所滬銅合約價(jià)格下跌9.59%；鐵礦石現(xiàn)貨和期貨價(jià)格跌幅達(dá)10%左右，其他大宗商品的價(jià)格也普遍下挫。
　　貿(mào)易融資信用風(fēng)險(xiǎn)
　　以套利套匯為目的的貿(mào)易融資部分存在同一批貨物反復(fù)轉(zhuǎn)賣從而增加融資杠桿的現(xiàn)象，如果融出的資金出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，則會出現(xiàn)違約事件。
　　相關(guān)建議
　　根據(jù)以上分析，筆者認(rèn)為單純以套利套匯為目的的大宗商品貿(mào)易融資整體規(guī)模有限，但隨著利率和匯率的波動，以及貿(mào)易方式創(chuàng)新，風(fēng)險(xiǎn)仍然有擴(kuò)大可能，需要高度關(guān)注。
　　一是加強(qiáng)對貿(mào)易融資活動的識別和研判，遏制單純以套利套匯為目的的貿(mào)易行為，防止違約風(fēng)險(xiǎn)；二是關(guān)注境內(nèi)外利率差異，采取有效措施降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)真實(shí)融資利率水平；三是加強(qiáng)外匯資金跨境流動管理，尤其是防止QE推出帶來的系統(tǒng)性影響。關(guān)注在岸和離岸人民幣價(jià)格差異以及人民幣匯率單向變化引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)；四是繼續(xù)發(fā)展期貨和衍生品市場體系，發(fā)揮國債期貨的利率風(fēng)險(xiǎn)管理功能，研究開發(fā)匯率期貨和衍生品市場，滿足市場外匯風(fēng)險(xiǎn)管理需求。同時(shí)引導(dǎo)企業(yè)參與期貨和衍生品市場進(jìn)行套期保值；五是鼓勵商業(yè)銀行做好貿(mào)易融資相關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，推動發(fā)展正常貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和做法，加強(qiáng)對變異形式的大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的審查。

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