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　　銀河證券：建議重點關注黃金子行業(yè)(薦股)
　　昨天，工業(yè)和信息化部印發(fā)《工業(yè)和信息化部關于促進黃金行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的指導意見》（以下簡稱“意見”）。
　　我們的分析和判斷：
　　意見提出“2011年我國黃金總產(chǎn)量達到361噸，其中黃金礦山產(chǎn)金302噸，有色副產(chǎn)金59噸，黃金消費量761噸”，并預計“2015年我國黃金消費量將突破1000噸”。對黃金消費量的增長趨勢十分樂觀。
　　意見明確了黃金企業(yè)進一步兼并重組的方向，即在“黃金開采企業(yè)數(shù)量從2003年的1211家減少到目前的700家左右”的基礎上，“到2015年，黃金產(chǎn)量達到420噸，力爭實現(xiàn)450噸”和“通過加大兼并重組力度，企業(yè)數(shù)量從“十一五”末期的700多家減少到600家左右，形成1個50噸級、2個40噸級、1個30噸級、1個20噸級、2個10噸級的黃金企業(yè)集團公司。到2015年，十大黃金集團公司產(chǎn)量達到260噸，比2010年增加100噸，大中型黃金企業(yè)的黃金產(chǎn)量占全國的70%以上。”
　　我們認為，這有利于整個行業(yè)集中度的迅速提升。有利于現(xiàn)有大型黃金企業(yè)，特別是上市公司，進一步主動兼并重組，使得市場對行業(yè)主要公司形成進一步提升礦產(chǎn)金產(chǎn)量的預期。當然，我們也要看到，在金價保持在歷史較高水平、金礦交易熱度較高的背景下，企業(yè)在景氣周期下進行兼并重組的成本可能較高，因此，兼并重組對公司長期業(yè)績的正面作用我們?nèi)砸獙徤骺创?br />　　意見加大了行業(yè)準入條件，即“嚴格企業(yè)資質管理和提高行業(yè)準入規(guī)模”等。特別提到“從事黃金采選冶的企業(yè)要提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理的專業(yè)水平，新建黃金礦山及冶煉項目的控股股東及實際控制人必須有從事礦業(yè)及冶煉生產(chǎn)經(jīng)營的經(jīng)歷”等，這使得未來新建黃金礦山的投資主體有了更加嚴格的規(guī)定，如能嚴格執(zhí)行，將使得上市公司轉型涉金礦企業(yè)的難度在為進一步加大。
　　投資建議：
　　我們認為意見的推出將對黃金板塊具有一定刺激作用，并長期利好以山東黃金、中金黃金為代表的現(xiàn)有大型黃金上市企業(yè)，結合我們對金價在未來一段時間下跌空間有限、長期仍未見頂?shù)呐袛?，繼續(xù)建議重點關注黃金子行業(yè)。（銀河證券研究所）

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