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　　申銀萬國：有色金屬板塊2013年投資策略(薦股)
　　我們認為未來伴隨稀土行業(yè)整合持續(xù)推進、行業(yè)集中度趨于提升,產(chǎn)量約束和產(chǎn) 能集中提高價格影響力,分品種來看,2013年,鐠釹鏑(永磁所需)有望存在小幅 供給缺口,進而對價格形成一定支撐。
　　另外,我們認為我國硬質(zhì)合金市場潛力巨大,且未來3-5年內(nèi)我國高端制造業(yè)步入 黃金成長期為國產(chǎn)硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)提供良好契機。
　　由此我們最看好兩支個股:中科三環(huán)和廈門鎢業(yè)。
　　中科三環(huán):隨著市場競爭的優(yōu)勝劣汰,新能源汽車電機用釹鐵硼市場的集中度或?qū)⒎浅８?中長期首選全球稀土永磁龍頭中科三環(huán)
　　廈門鎢業(yè):國內(nèi)鎢及硬質(zhì)合金龍頭,優(yōu)秀的技術(shù)管理團隊,鎢產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級優(yōu)化+稀土新材料拓展
　　2013年,源于對QE購買規(guī)模擴大的預計,我們認為未來美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表將加 速擴張,中長期利率也有進一步下行空間。
　　在央行持續(xù)的黃金凈購買和中國、印度兩國高居不下的實物金需求的驅(qū)動下, 黃金價格的底部支撐十分牢固。
　　特別的,2013年歐債危機和中東戰(zhàn)火都將在短期內(nèi)刺激黃金價格的快速走高。
　　我們認為在可能的量化寬松下的投資抉擇中,在QE的預期開始到最后階段都完 成了不遜風險資產(chǎn)的漲幅,并且不會伴隨QE的結(jié)束而回落,而是堅定的穩(wěn)定在 高位。
　　繼續(xù)首推山東黃金(礦產(chǎn)金增速較快),其余推薦中金黃金和辰州礦業(yè)。
　　2013年,我們整體維持基本金屬板塊中性評級。我們認為2012年11月至2013年1 月期間,流動性和基本面都難以支撐當前銅價,短期內(nèi)價格向下風險較大;鉛鋅 2013年仍需等待需求拐點。
　　我們相對看好布局新疆的企業(yè)和產(chǎn)品附加值高的深加工企業(yè),標的選擇上推薦利 源鋁業(yè),因為其深加工占比不斷上升,毛利率相應提高;另外,我們建議行業(yè)反 彈時可先選彈性較大的風險類資產(chǎn)的代表股票,諸如銅陵有色等。
　　利源鋁業(yè):高附加值產(chǎn)品將帶來超預期增長。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,深加工盈利能力強。深加工占比不斷上升,毛利率相應提高。軌交型材、大口徑電力管、蘋果電腦外殼等新增產(chǎn)能盈利能力強,可帶來30%的業(yè)績增速。
　　公司高速成長,戰(zhàn)略前瞻,給予買入評級,目標價22元。（申銀萬國證券研究所）
　　國信證券：有色金屬板塊2013年投資策略(薦股)
　　2012 年：LMEX、有色板塊全年底部震蕩
　　LMEX、有色板塊一年來的走勢前高后低，全年底部震蕩。貴金屬和小金屬板塊擁有正收益。行業(yè)已在周期底部區(qū)
　　域運行一年半，有三點值得注意：金屬價格與有色板塊本年度的階段性行情仍主要靠流動性層面利好激發(fā)市場風險偏好
　　而啟動；逐漸進入金融屬性與商品屬性博弈階段；海外礦業(yè)股股價與金屬價格更趨同步，海外礦業(yè)指數(shù)及個股走勢更具
　　指導意義。
　　2013 年：面臨更為良性的宏觀背景，有理由選擇樂觀
　　與2012 年相比，2013 年面臨的將是全球經(jīng)濟復蘇確定性進一步增強以及寬松貨幣政策依然存在的更為良性的宏觀
　　經(jīng)濟背景，為行業(yè)走出周期底部奠定了更好的基礎(chǔ)。2013 年我們有理由選擇樂觀，認為重現(xiàn)類似2012 年一季度時的階
　　段性行情是大概率事件。
　　大宗金屬：已無需過多擔心價格的波動，目前區(qū)域的價格水平可以視為新周期起步的價位。從板塊年度調(diào)整幅度最
　　大、下游開工率企穩(wěn)、行業(yè)效益最先企穩(wěn)等因素綜合考慮，認為板塊已具備較強的抗風險能力，反彈機會最大。而風險
　　主要來自于國內(nèi)公司資源自給率低的發(fā)展模式以及估值中樞的下移。
　　貴金屬：全球?qū)捤韶泿耪叩某掷m(xù)、不斷抬高的生產(chǎn)成本及需求的增加是支撐金價高位震蕩的核心要素。而通過資
　　源儲量與自產(chǎn)金產(chǎn)量的穩(wěn)步增長保證業(yè)績持續(xù)增長的黃金龍頭企業(yè)更適合成為投資者獲取絕對收益的配臵品種，建議擇
　　時配臵，中長期持有。
　　小金屬：新思維，新模式，新機會
　　國內(nèi)優(yōu)勢小金屬行業(yè)頗多詬病的發(fā)展模式制約了企業(yè)的成長空間，求變方能實現(xiàn)突破。我們從西方新的稀土產(chǎn)業(yè)商
　　業(yè)模式重新審視目前的稀土行業(yè)困局及未來的發(fā)展方向，預計明年將是稀土行業(yè)商業(yè)模式轉(zhuǎn)變元年。寡頭壟斷的局面使
　　碳酸鋰行業(yè)秩序良好，有望呈現(xiàn)量價齊升的局面，我們認為這是一個更加類似于中長期PE 投資的領(lǐng)域。
　　投資策略：求變方能突破
　　我們建議：基本金屬板塊：在具有資源估值優(yōu)勢，但彈性較低的標的中優(yōu)選江西銅業(yè)、中金嶺南、馳宏鋅鍺；在無
　　資源估值優(yōu)勢，彈性大，但風險較高的標的中優(yōu)選銅陵有色、興業(yè)礦業(yè)、盛達礦業(yè)。貴金屬板塊：分享山東黃金、中金
　　黃金成長期紅利，同時選擇有望成為湖南黃金資源整合平臺的辰州礦業(yè)。小金屬板塊：選擇更為符合稀土新型商業(yè)模式
　　的廈門鎢業(yè)；碳酸鋰行業(yè)重點關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、西藏城投。關(guān)注涉礦板塊中的中潤資源、科學城。（國信證券研究所）

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