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　　--三菱東京日聯(lián)銀行(中國)首席金融市場分析師 李劉陽：
　　M2超預(yù)期說明境外資本流入的壓力依然比較重，如果要完成控制M2增速在13%以內(nèi)的目標(biāo)，剩下幾個(gè)月央行就需要更緊一些，但目前的經(jīng)濟(jì)基本面并不支持央行收緊，所以暫時(shí)還是需要維持一定的貨幣投放量。
　　觀察本外幣貸款的具體，我們發(fā)現(xiàn)人民幣貸款增加較多的是居民戶貸款?，F(xiàn)在流動性很松，但企業(yè)融資成本卻不低，調(diào)降指標(biāo)利率的作用可能還不如調(diào)低資金市場的短期利率，比如央票或正回購利率。因?yàn)橛屑s半數(shù)的社會融資屬于非貸融資，所以融資成本和貨幣市場的利率更有相關(guān)性。
　　至于降(息)還是不降，或者什么時(shí)候降，就要看二，三季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)如何了。今年年初以來，社會融資一直處于高位，但是制造業(yè)因?yàn)楫a(chǎn)能過剩等原因一直表現(xiàn)得較疲軟。
　　但房地產(chǎn)一季度的銷售情況還可以，如果能帶動開發(fā)投資加速的話，中游的需求還是有可能被帶起來些的。假設(shè)總需求企穩(wěn)回升，那么貨幣政策暫時(shí)也就不需要調(diào)整了。

　　--申銀萬國宏觀首席分析師 李慧勇:
　　在所有的數(shù)據(jù)里面有一個(gè)數(shù)據(jù)是比較重要的，就是M2。M2大幅超預(yù)期。和外匯占款大幅增加導(dǎo)致的貨幣被動投放有關(guān)系。由于通膨在低位，增長比較疲弱，從經(jīng)濟(jì)需要來講，貨幣政策應(yīng)該保持中性偏寬松的格局。而出現(xiàn)外匯占款大幅流入的現(xiàn)象，我們要做的是疏堵并行，避免貨幣過多沖擊。
　　疏在于藏匯于民，增加企業(yè)和居民走出去。企業(yè)對外投資、QDII2等。另外要通過合適的途徑降低投資資本收益預(yù)期，可以考慮降低利率降低（國內(nèi)外投資收益）利差，來分流一部分壓力。第三可以放開匯率浮動范圍，形成有漲有跌的預(yù)期。
　　降息不好說，它(央行)怎么想怎么做，可能是個(gè)政治決策。作為理性分析能夠按照上述三項(xiàng)去做，肯定能夠分流貨幣壓力。

　　--南京銀行金融市場部研究員 張?zhí)m：
　　貸款數(shù)據(jù)還好，和市場預(yù)期的差不多。社會融資規(guī)模環(huán)比下降可能跟表外理財(cái)?shù)墓芾砑訌?qiáng)、清理非標(biāo)的融資項(xiàng)目有關(guān)。另外4月發(fā)債量也少了，債市的監(jiān)管風(fēng)暴沒有結(jié)束，企業(yè)發(fā)債的發(fā)行規(guī)模下來了，中長期貸款占比超過50%，票據(jù)融資增長的比較快，結(jié)構(gòu)還算中規(guī)中矩，外匯貸款增加還是比較多，還是和套利資金有關(guān)，賭人民幣升值。
　　在貨幣政策上，應(yīng)該還是會維持目前的節(jié)奏，公開市場保持操作力度，該對沖就對沖，而利率政策上，是否會降息有較大不確定性，目前來看時(shí)機(jī)并不是很好，但如果選擇降息，不對稱降息的可能性更大，降貸款利率不降存款利率，可能是更合理的選擇。

　　--廣發(fā)銀行高級交易員 顏巖：
　　4月M2同比增速繼續(xù)保持較高位置，遠(yuǎn)高于13%的目標(biāo)，結(jié)合近期外管局和央行政策的調(diào)整，我們認(rèn)為貨幣政策在數(shù)量調(diào)控方面會繼續(xù)保持適當(dāng)力度，對沖過剩的流動性還是政策的主要目的。
　　新增人民幣信貸方面基本符合預(yù)期，不過此前公布的其他數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢依然較弱，而且這種慢復(fù)蘇狀態(tài)短時(shí)間無法改變。但從之前傳出中國可能會容忍較低的經(jīng)濟(jì)增長速度來看，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)或是未來重點(diǎn)，所以貨幣政策應(yīng)該難見明顯放松。

　　--中國銀行國際金融研究所主管 溫彬:
　　3月受季末效應(yīng)影響往往M2會降些，4月會再反彈點(diǎn)兒，但16%增速還是高了，對未來通脹和貨幣政策調(diào)控空間都有影響?？傮w來說市場流動性還是比較寬裕的，主要是外匯占款持續(xù)居于高位，貨幣市場投放量較大的緣故。
　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是偏冷，貿(mào)易還有一定虛增成分，政策怎么調(diào)、要不要調(diào)、往哪個(gè)方向調(diào)都值得深思。去年一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)弱于預(yù)期后，發(fā)改委四五月間開始大量批項(xiàng)目，現(xiàn)在又到了這樣的時(shí)候，目前在政策層面是比較糾結(jié)的。
　　降息也不能解決實(shí)際的問題，因?yàn)槟玫藉X的大企業(yè)沒有那么多地方可投資，往往會以第三方貸款等途徑再貸給別人，而實(shí)際需要資金的中小企業(yè)還是沒有錢。未來還是要寄希望于改革。

　　--南京證券宏觀分析師 張文剛：
　　從4月份的數(shù)據(jù)來看，高于市場預(yù)期，M2增速16.1%,還是比較高，結(jié)合當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展略顯乏力的狀況來看，其實(shí)貨幣流動性并未對實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有效支撐，這無疑就加大了未來宏觀經(jīng)濟(jì)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。
　　此外，從信貸數(shù)據(jù)本身來看，也是增長幅度比較快的。央行剛剛公布的貨幣政策報(bào)告，穩(wěn)健的基調(diào)并未改變，而且提出要保持貸款適度增長，再加上央票的操作，本身也釋放了央行貨幣政策謹(jǐn)慎的態(tài)度，由此來看，5月份的信貸規(guī)模相對可能會有所縮減。

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