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　　華澤鈷鎳：國(guó)際期貨鎳價(jià)上漲因印尼禁止出口鎳礦
　　5月8日晚間，華澤鈷鎳(000693)在股價(jià)異動(dòng)公告中稱，近期國(guó)際期貨市場(chǎng)鎳價(jià)持續(xù)上漲，原因?yàn)橛∧嵊?014年1月12日禁止出口鎳礦正式生效，印尼開始禁止出口原礦加之國(guó)內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)囤鎳現(xiàn)象。受上述事件影響，導(dǎo)致今年鎳價(jià)持續(xù)上漲，年初至今漲幅已超過30%。
　　華澤鈷鎳表示，如鎳價(jià)持續(xù)上漲將會(huì)對(duì)公司2014年的盈利帶來正面影響，如鎳價(jià)下跌，將會(huì)對(duì)公司2014年盈利能力產(chǎn)生較大影響。公司的主要產(chǎn)品為電解鎳、硫酸鎳，鎳產(chǎn)品價(jià)格的大幅波動(dòng)將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響，因此公司提醒投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　華澤鈷鎳股價(jià)于2014年5月6日、5月7日、5月8日連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過20%，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動(dòng)。
　　吉恩鎳業(yè)：13年度業(yè)績(jī)大大高于機(jī)構(gòu)預(yù)期
　　財(cái)務(wù)報(bào)告顯示：2013年全年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9854.05萬(wàn)元，攤薄每股收益為0.1215元。
　　此前共有3家機(jī)構(gòu)對(duì)吉恩鎳業(yè)2013年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)攤薄每股收益為0.0674元(最高0.1372元，最低0.0074元).
　　實(shí)際業(yè)績(jī)比機(jī)構(gòu)平均預(yù)測(cè)高80.27%
　　金鉬股份：1季度業(yè)績(jī)大降，鉬礦產(chǎn)量未來有望大幅增長(zhǎng)
　　研究機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際日期：2014-05-05
　　金鉬股份公告2014年1季度凈利潤(rùn)同比下降92%至僅632萬(wàn)人民幣(每股收益0.008元)，業(yè)績(jī)下降主要是由于2014年1季度鉬價(jià)低迷，國(guó)內(nèi)鉬產(chǎn)品均價(jià)同比下跌了近18%，而國(guó)外鉬價(jià)同比下跌了近12%。2014年公司計(jì)劃生產(chǎn)鉬精礦42,000噸，較13年實(shí)際產(chǎn)量增長(zhǎng)約8%，我們估計(jì)這主要是金鉬汝陽(yáng)新增產(chǎn)量的貢獻(xiàn)。金鉬汝陽(yáng)采選項(xiàng)目的第二期項(xiàng)目建成后，公司的鉬精礦選礦能力可增加近43%，我們預(yù)計(jì)14年后鉬精礦產(chǎn)量仍有較大的增長(zhǎng)空間。自今年4月以來，國(guó)內(nèi)鉬價(jià)出現(xiàn)回升，而國(guó)外鉬價(jià)更是大幅上漲20%以上，因此我們預(yù)計(jì)公司2季度業(yè)績(jī)會(huì)明顯回升。但由于國(guó)外鉬價(jià)回升的基礎(chǔ)不牢固，我們對(duì)下半年鉬價(jià)展望仍不樂觀，這會(huì)限制公司盈利的進(jìn)一步回升，公司在年初制定的14年1.77億元利潤(rùn)總額計(jì)劃目前看較難完成。由于中短期鉬價(jià)前景不佳以及A股有色金屬板塊估值下降，我們將目標(biāo)價(jià)下調(diào)為6.20元，維持該股的持有評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　公司具有成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　公司有充裕的現(xiàn)金來支撐未來可能的收購(gòu)行動(dòng)。
　　選礦廠擴(kuò)建完成，礦產(chǎn)量有望逐步增加。
　　主要風(fēng)險(xiǎn)
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑，鉬行業(yè)產(chǎn)能過剩繼續(xù)延續(xù)。
　　公司對(duì)深加工產(chǎn)品的大量投入短期盈利貢獻(xiàn)不大。
　　貿(mào)易業(yè)務(wù)使得經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入出現(xiàn)不良趨勢(shì)。
　　估值n考慮到金鉬股份的行業(yè)領(lǐng)軍地位以及豐富的資源儲(chǔ)備和較高的自給率，我們認(rèn)為公司可享受一定估值溢價(jià)。此外，我們預(yù)計(jì)目前鉬價(jià)處于底部區(qū)域，長(zhǎng)期來看仍有上升空間，公司的盈利對(duì)鉬價(jià)較為敏感，有望隨著鉬價(jià)和產(chǎn)量的上升而逐步增長(zhǎng)。但由于中短期鉬價(jià)前景不佳以及A股有色金屬板塊估值下降，我們將目標(biāo)價(jià)由9.00元下調(diào)為6.20元，相當(dāng)于約1.5倍的2014年市凈率。目前股價(jià)較我們目標(biāo)價(jià)僅有不到10%的上升空間，我們維持該股的持有評(píng)級(jí)。
　　貴研鉑業(yè)：三大板塊戰(zhàn)略已定，業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)
　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安日期：2014-05-12
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為汽車尾氣催化劑項(xiàng)目和二次資源回收或?qū)⒗^續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，維持2014-2015年EPS預(yù)測(cè)0.52/0.70元，維持目標(biāo)價(jià)25元，對(duì)應(yīng)2014年EPS為48倍PE，維持增持評(píng)級(jí)。
　　三大板塊協(xié)同支撐基本成形。公司三大業(yè)務(wù)為：產(chǎn)品深加工，包括汽車催化劑；資源回收；商務(wù)平臺(tái)。目前板塊已經(jīng)基本成形。商務(wù)平臺(tái)的戰(zhàn)略地位主要是：1、自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展，內(nèi)生要循環(huán)和風(fēng)險(xiǎn)防范；2、面向客戶的全方位設(shè)計(jì)。我們預(yù)計(jì)，未來將逐漸構(gòu)建為一個(gè)專門的貴金屬交易平臺(tái)，以提高公司市場(chǎng)地位和資源掌控能力。
　　催化劑產(chǎn)品未來看點(diǎn)在合資車進(jìn)口替代和柴油車國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)政策落地。美系合資品牌汽車部分車型有望2014年實(shí)現(xiàn)翻倍，達(dá)到20萬(wàn)升左右，我們更傾向于認(rèn)為這是質(zhì)的提升，有望打開進(jìn)口替代空間。但預(yù)計(jì)新建的250萬(wàn)升生產(chǎn)線于年底投產(chǎn)，2014年增長(zhǎng)或有限。柴油車尾氣催化劑目前中試線產(chǎn)能為50萬(wàn)升，公司計(jì)劃增加汽油和柴油車催化劑通用工序，通過技改等提高產(chǎn)能，靜待國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行后提高產(chǎn)能。
　　二次資源回收項(xiàng)目重點(diǎn)關(guān)注管理效率提升。產(chǎn)業(yè)格局在發(fā)生變化，此前國(guó)內(nèi)廢料主要打包后出口新加坡等地，目前逐步留在國(guó)內(nèi)拆解回收，同公司項(xiàng)目進(jìn)展匹配。但受國(guó)內(nèi)汽車報(bào)廢政策緩慢，占可研產(chǎn)能一半的汽車失效催化劑回收或?qū)⒂兴舆t，2014年已經(jīng)引進(jìn)兩臺(tái)等離子爐，設(shè)備產(chǎn)能為2-3噸，目前已經(jīng)同德企展開合作，短期主要關(guān)注管理效率提升。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：汽油車尾氣催化劑開拓存壓力，報(bào)廢催化劑回收渠道建設(shè)不順

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